導語：星巴克中國業務股權出售傳聞再起，超過30家潛在買家報價區間達50億至100億美元，高瓴、凱雷及瑞幸大股東大鉦資本等紛紛入局。面對市佔率從34%暴跌至14%的挑戰，星巴克是否調整持股策略？本篇深入解析競購背後的中國咖啡市場格局演變，以及潛在交易對消費者的影響。

星巴克中國業務股權出售的消息持續引發市場關注，目前已有多達30餘家潛在競購方提交報價，估值範圍落在50億至100億美元之間（約合人民幣358億至717億）。包括高瓴資本、凱雷集團、KKR在內的知名機構均表現踴躍，而瑞幸咖啡的大股東大鉦資本也赫然在列，令這場競購戰更添變數。

以星巴克目前約1080億美元的市值來看，其在中國市場的營收佔比超過8%，因此外界普遍認為，中國業務的合理估值應不低於90億美元（約合人民幣646億）。有消息指出，多家投資者已向星巴克遞交正式提案，其中不乏首次現身的新面孔，如高瓴與凱雷等具備豐富併購經驗的資本方。

星巴克官方雖強調「不考慮完全出售中國業務」，並對該市場保持長期信心，但亦透露可能調整持股比例，保留約30%的股權，其餘由多家買家分攤，且單一買家持股不超30%。不過，多數競標方更傾向取得控股權，以利於後續戰略運營，因此星巴克也在重新評估是否釋出更高比例股份。

據瞭解，星巴克正就各買家的報價細節、交易架構及未來價值創造方案進行審慎評估，預計初步篩選將於兩個月內完成，但整體交易要在今年底前定案仍有相當難度。業內人士觀察，高瓴、KKR及凱雷等機構在競標過程中態度積極，而大鉦資本雖有瑞幸成功案例，但要拿下星巴克中國業務股權的機會仍被視為偏低。

隨著瑞幸等本土咖啡品牌的快速崛起，星巴克在中國的市場佔有率已從2019年的34%大幅下滑至2024年的14%，且同店銷售額已連續四個季度呈現衰退，平均客單價更連續十季走弱。這樣的市場環境，也促使星巴克重新思考其在華發展策略。

面對競爭加劇與消費習慣改變，星巴克中國近日重申對市場的長期信心，並表示正積極尋求「擁有共同價值觀的戰略合作夥伴」，期望透過合作延續高端咖啡館體驗。官方強調，任何股權交易都必須兼顧公司與員工利益，並符合品牌長期發展方向。

業界普遍認為，此次股權變動不僅關係星巴克未來在中國的佈局，更可能重塑整體咖啡市場的競爭態勢。對消費者而言，無論最終由誰接手，服務品質、產品創新與價格策略的調整，都將是值得持續觀察的重點。

這場圍繞星巴克中國業務控制權的博弈，不僅牽動全球咖啡市場的神經，也為本地消費者與行業從業者帶來新的思考：在競爭日益激烈的市場環境中，品牌價值、本地化策略與資本運作將如何平衡？答案或許很快就會揭曉。

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